O ataque feito por países norte-americanos e Israelenses contra o país persa no último final de semana abalou os mercados na segunda-feira (2). O que se viu foi a movimentação dos preços do petróleo, que encerrou o pregão de ontem a US$ 82,37 o barril, apresentando uma alta de 13%.
Frente à nova realidade no cenário internacional, especialistas e economistas de diversos setores correram para reexaminar os riscos ligados ao conflito, a fim de tentar avaliar possíveis repercussões na economia brasileira, tanto em termos macro quanto microeconômicos.
“Aqui no Brasil ainda há margem para um impacto mais evidente. Temos atualmente uma situação privilegiada. Nossa balança de petróleo é superavitária, esse é nosso principal produto de exportação e o efeito inflacionário, ele não é tão evidente”, comentou à revista IstoÉ Dinheiro a consultora econômica Zeina Latif, sócia da Gibraltar Consulting.
As maiores preocupações do mercado giram em torno do petróleo. Isso se deve ao fato de que mudanças bruscas nessa commodity costumam ter efeitos especialmente sobre a inflação e, por conseguinte, sobre o futuro das taxas de juros.
A instabilidade envolvendo o petróleo pode acabar criando um efeito cascata sobre outras commodities. Produtos agrícolas como soja, milho, açúcar e proteínas de origem animal podem acompanhar a valorização do petróleo, uma vez que o combustível é matéria-prima para fertilizantes e pode impactar os preços dos fretes marítimos.
“A magnitude dos impactos está diretamente relacionada à duração do conflito: se a situação for breve, parte do risco pode desaparecer rapidamente; no entanto, em caso de prolongamento, o aumento persistente do petróleo tende a pressionar a inflação e as taxas de juros, afetando com mais intensidade os ativos dependentes do ciclo econômico”, afirmou Sidney Lima, Analista da Ouro Preto Investimentos.
Petróleo
Os principais focos de preocupação dos analistas estão relacionados ao desfecho da situação envolvendo o petróleo. Esse combustível tem forte ligação com outras commodities e é um dos aspectos fundamentais na análise da taxa de inflação no Brasil.
No entanto, alguns analistas acreditam que é necessário aguardar alguns dias para ter uma visão mais clara do desdobramento dos acontecimentos. Na opinião do analista da Suno Research, Malek Zein, o ataque realizado até o momento não alterou significativamente a situação da oferta e demanda de petróleo globalmente.
“O petróleo do Irã já sofre com severas sanções. Apesar de ser alvo de sanções, o país é grande consumidor da China. No curto prazo, há incerteza, e a incerteza gera volatilidade. É isso que estamos vendo hoje. O impacto a médio prazo deve ser praticamente nulo, a menos que os Estados Unidos ataquem a infraestrutura petrolífera do Irã. Isso sim causaria um aumento expressivo, pois afetaria a oferta e demanda, o que ainda não ocorreu”, afirmou Zein à revista IstoÉ Dinheiro.
Por enquanto, a retaliação do Irã aos ataques se limitou a alvos militares dos Estados Unidos no Oriente Médio. Os iranianos chegaram a atacar a infraestrutura da Saudi Aramco, na Arábia Saudita, porém sem prejuízos significativos.
O maior receio do mercado é que o Irã tome medidas mais extremas, como bloquear o Estreito de Ormuz, por onde cerca de 20% a 25% do petróleo mundial é transportado. Na análise de Zein, essa ação provocaria um aumento ainda maior nos preços do petróleo, o que poderia levar a um agravamento do conflito, já que outros países da região seriam diretamente afetados.
“O fechamento do Estreito de Ormuz pelo Irã por um período de um mês ou mais teria efeitos catastróficos, mas o mercado ainda não precificou essa possibilidade”, disse o analista.
Já o especialista do Mercado na Stonex, Bruno Cordeiro, salientou a importância de observar o cenário com relação à exportação e importação de petróleo. No que diz respeito à exportação, o especialista mencionou que “existe uma tendência de aumento na demanda pelo petróleo bruto produzido no Brasil, em especial pela China”. Atualmente, o país exporta cerca de 2 milhões de barris por dia.
Cordeiro esclareceu que o impacto nos preços dos combustíveis no Brasil tende a ser limitado. O país importa entre 5% e 10% da gasolina para consumo interno. Já no caso do diesel, esse percentual chega a 30%. “A transferência desse aumento pode não ser uniforme em todo o país. Regiões com menor capacidade de refino e maior dependência externa, como o Nordeste, Norte e Centro-Oeste, correm maior risco de refletir esse encarecimento nos preços para os consumidores finais”, ponderou.
Inflação
Em um cenário em que a escalada do conflito no Irã não se intensifique, os impactos sobre a inflação no Brasil tendem a ser mínimos. Mesmo com o aumento imediato do petróleo, a expectativa é que os preços recuem nas semanas seguintes se a situação permanecer estável.
Para Zein, a menos que o Estreito de Ormuz seja bloqueado e o petróleo permaneça a preços elevados por um longo período, a inflação no Brasil não será afetada. “É preciso aguardar como os eventos vão se desenrolar”, afirmou.
Na opinião de Zeina, é provável que alguns setores no Brasil sejam impactados de alguma forma pelo aumento dos preços de determinados insumos. Contudo, ainda não é possível prever a extensão desses impactos. “Não mudaria drasticamente o cenário atual com base nas informações disponíveis”, afirmou.
Juros
No curto prazo, o mercado não prevê alterações nas expectativas de corte de juros no Brasil a partir de março. “Para o Copom, acreditamos que a princípio nada muda, e continuamos esperando o início do ciclo de redução nas taxas na reunião de março. No entanto, a incerteza causada pelo conflito pode levar o Copom a encerrar o ciclo de cortes antecipadamente, mas isso dependerá da duração e magnitude do conflito”, afirmou André Valério, economista sênior do Inter.
A visão é compartilhada por Zeina. Segundo a consultora, se o Brasil estivesse no final de um ciclo de redução de juros, o Banco Central adotaria uma postura mais cautelosa, o que não é o cenário atual. “Fazendo um paralelo com a situação do Fed: quando você está no final do ciclo, com a taxa de juros já próxima do que chamamos de taxa neutra, aí sim, essa fineza na sintonia se torna mais vulnerável a choques. Mas não é o caso do Brasil no momento”, explicou.
Com relação ao futuro das taxas de juros no Brasil, a economista destacou que outros fatores precisam ser considerados nos modelos, que vão além da guerra no Irã. Para prever o caminho futuro da Selic, é preciso levar em conta o desempenho do PIB, a situação fiscal e o cenário eleitoral.
“Atualmente não vejo o conflito como um fator capaz de alterar os planos do Banco Central de reduzir os juros já na próxima reunião. Não vejo motivos para adotar uma postura preventiva com juros tão elevados”, destacou Zeina.
Carne de frango
Embora o Irã isoladamente não represente um mercado expressivo para a carne de frango do Brasil, o Oriente Médio como um todo responde por mais de 30% das exportações brasileiras. Apenas em 2025, cerca de 1,6 milhão de toneladas do produto foram enviadas para os países da região.
Grande parte desse volume passa exatamente pelo Estreito de Ormuz. Com exceção da Arábia Saudita, que utiliza predominantemente o porto de Jeddah, no Mar Vermelho, Emirados Árabes, Iraque, Kuwait e Catar dependem da passagem das cargas por Ormuz até seus portos. Na prática, metade do frango brasileiro que chega ao Oriente Médio tem o estreito ameaçado pelo Irã.
Por enquanto, as empresas estão avaliando os possíveis impactos que o conflito pode ter sobre os embarques brasileiros. A Associação Brasileira de Proteína Animal (ABPA) afirmou em comunicado que “suas associadas estão identificando e monitorando os pontos críticos na logística da área afetada pelo conflito. Neste momento, o setor está estudando rotas alternativas que foram utilizadas em outras crises na região”.
Carne bovina
A indústria de carne bovina é uma das áreas que pode ser mais afetada por uma escalada do conflito com o Irã. Um eventual fechamento do Estreito de Ormuz coloca em risco a venda de carne Halal, produzida de acordo com os preceitos da lei islâmica e que depende da rota para escoar mais de 28 mil toneladas mensais do produto.
Segundo Frederico Favacho, sócio do escritório Santos Neto Advogados, a situação atual põe em xeque a segurança jurídica dos contratos de exportação firmados pelas empresas brasileiras. “Os contratos não são imediatamente suspensos devido a caso de força maior ou outra condição, uma vez que os exportadores brasileiros possam ter outras rotas, como, por exemplo, pelo Mediterrâneo. No entanto, são rotas mais custosas e complexas”, explicou.
As exportações brasileiras de carne bovina para os países árabes terminaram 2025 com um aumento de 1,91% em comparação ao ano anterior, totalizando US$ 1,79 bilhão, de acordo com dados da Câmara de Comércio Árabe-Brasileira, que monitora o comércio com os 22 países da Liga dos Estados Árabes, abrangendo o Norte da África e o Oriente Médio. Com esse resultado, o Brasil alcançou o segundo recorde consecutivo de receitas com o bloco.
*Artigo originalmente publicado em IstoÉ Dinheiro, parceiro de B3 Bora Investir
Fonte: Bora investir
