Sob indícios favoráveis sobre uma eventual concordância entre Estados Unidos e Irã, o Ibovespa alcançou mais de 198 mil pontos pela primeira vez na história nesta segunda-feira, 14, ao passo que o dólar fechou abaixo de R$ 5 pela primeira vez em dois anos. Na terça-feira, foi estabelecido um novo recorde na pontuação do Ibovespa, atingindo os 198.657,33 pontos. Enquanto o dólar encerrou o dia em R$ 4,99.
O pronunciamento do presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, foi o fator determinante para a proximidade do índice dos 200 mil pontos, em um cenário em que o conflito se tornou um influenciador positivo para o mercado interno.
Apesar de normalmente associada ao pânico e a resultados negativos no mercado, a guerra acabou beneficiando o Ibovespa, principal indicador da bolsa brasileira, e o dólar, devido ao fluxo de capital e outros fatores que reagiram positivamente ao conflito.
O que era inicialmente considerado um risco e um aspecto negativo passou a ser interpretado como mais um suporte para um mercado que já experimentava significativos influxos de capital estrangeiro.
Com o Brasil atuando como um exportador líquido de petróleo, o BTG Pactual revisou sua projecção para o superávit da balança comercial brasileira para US$ 90 bilhões em 2026, ante os US$ 75 bilhões anteriormente previstos.
As exportações brasileiras em grande escala – especialmente de commodities como grãos, minério de ferro e petróleo – contribuíram para um fluxo considerável de dólares.
No cenário doméstico, o ingresso de capital estrangeiro teve um papel crucial na recente valorização do índice, enquanto os investidores locais adotaram uma postura mais cautelosa.
Dados mostram que, apesar do Ibovespa estar em patamares elevados, os fundos de ações registraram saídas líquidas ao longo de 2025. Além disso, a atividade no mercado primário permaneceu limitada, com poucas novas ofertas acontecendo.
“Esse contexto sugere a possibilidade de uma realocação do investidor doméstico, principalmente com base na atratividade comparativa entre renda variável e renda fixa”, analisa Sérgio Samuel dos Santos, economista da Ailos.
Assim como aconteceu em ralis passados, a valorização do Ibovespa no início de 2026 foi fortemente impulsionada pelo investidor estrangeiro, com R$ 26,4 bilhões alocados em janeiro, R$ 15,3 bilhões em fevereiro e R$ 11,9 bilhões em março – com a expectativa de continuidade em abril, que ainda está em curso.
“Apesar do cenário de guerra, os mercados globais não estão sendo necessariamente prejudicados. A bolsa americana apresentou crescimento nos últimos 10 dias. No Brasil, estamos relativamente bem posicionados, uma vez que não possuímos grande impacto geopolítico e somos exportadores líquidos de petróleo”, comenta Marcelo Freller, Estrategista de Investimentos do C6.
Além disso, a divergência de juros entre Brasil e Estados Unidos continuou a atuar como um fator positivo. A taxa Selic atual é de 14,75% ao ano, marcando o início de um ciclo de flexibilização, porém permaneceu em 15% por um longo período, oferecendo mais de 11 pontos percentuais acima dos juros básicos dos EUA (Fed Funds), que variam entre 3,5% e 3,75%, sendo o maior spread do mundo entre economias relevantes.
Essa situação cria o incentivo conhecido como carry trade, pois o investidor tem a possibilidade de investir em ativos em dólar, convertê-los para real e aplicá-los no mercado brasileiro, obtendo um retorno suficiente para cobrir os riscos cambiais.
Esse panorama impulsionou as principais ações do Ibovespa e aproximou o índice da média histórica.
O término da tese de ‘Ibovespa acessível’?
Com a situação atual, as ações mais robustas na carteira do índice estão apresentando altas de dois dígitos percentuais ao longo de 2026, com alguns casos ultrapassando os 50%.
“O investidor estrangeiro foca nas ações de maior liquidez, as mais importantes do Ibovespa. São essas que recebem a maior parte dos investimentos, pois são onde o estrangeiro consegue entrar”, explica Freller, do C6.
Desempenho das principais ações do Ibovespa em 2026:
- Vale (VALE3): +21%
- Petrobras (PETR4): +56%
- Petrobras (PETR3): +62%
- Itaú (ITUB4): +19%
- Axia Energia (AXIA3): +34%
- Bradesco (BBDC4): +13%
- Sabesp (SBSP3): +27%
- B3 (B3SA3): +45%
Nesse ambiente, a média do índice preço/lucro subiu e agora ultrapassa a média histórica, em contraste com o que aconteceu em 2025, quando havia uma diferença substancial entre o preço do índice e o lucro das empresas.
Dados da Oceans14 indicam que a média P/L do Ibovespa está acima de 12,2x atualmente, enquanto a média histórica do índice é de 10,9x.
“Realmente, não se trata mais de um mercado barato. Atualmente, a curva de juros, em comparação, é mais atrativa. Existem indicativos de que há um prêmio em relação à média histórica muito maior na renda fixa do que na bolsa, especialmente ao olharmos para os títulos prefixados e as NTN-B’s de longo prazo. Isso é relevante, pois o mercado já precifica, de certa forma, uma redução na taxa de juros”, comenta Malek Zein, analista de ações da Suno Research.
Freller, do C6, compartilha da mesma opinião sobre o aumento da atratividade da renda fixa no cenário atual.
“Em termos de preço sobre lucro, não é mais possível falar em Ibovespa barato. O índice chegou a estar muito acessível em 2025, mas agora está mais próximo da média histórica. Além disso, temos o prêmio de risco da renda fixa, uma vez que o Ibovespa se tornou muito caro em relação às NTN-B”.
Negociação eleitoral
Em um ano eleitoral, tradicionalmente caracterizado por maiores gastos, o Ibovespa tende a reagir positivamente diante de uma possível melhora nas medidas fiscais.
Assim como em eleições anteriores, o mercado enxerga o componente eleitoral muito mais como um fator de aumento da volatilidade do que como um divisor de águas no panorama de preços. Em outras palavras, não existe uma relação direta entre o resultado das eleições e o futuro do Ibovespa ou do dólar.
“No contexto político, a situação eleitoral está se tornando mais clara. O presidente Lula e o senador Flávio Bolsonaro despontam como os principais candidatos, com pesquisas indicando uma competição acirrada. Há pouco espaço para outros concorrentes. Embora seja um tema importante, não acreditamos que as eleições sejam um fator determinante para os mercados financeiros a curto prazo. O evento tende a gerar volatilidade, mas não terá um impacto claro sobre os preços dos ativos brasileiros nos próximos meses”, afirma a equipe de macroeconomia da XP, liderada por Caio Megale.
*Artigo originalmente publicado em IstoÉ Dinheiro, parceiro de B3 Bora Investir
Fonte: Bora investir
