O progresso da tokenização de bens pode impelir o setor de finanças descentralizadas (DeFi) a atingir US$ 2,7 trilhões até 2030 e ocasionar um aumento de aproximadamente 40 vezes no valor do token UNI, da Uniswap, durante o mesmo período, de acordo com a estimativa feita pelo Standard Chartered.
Na segunda-feira (15), o banco iniciou a análise da Uniswap, um protocolo de troca descentralizada, com uma projeção favorável para o token. Segundo Geoffrey Kendrick, líder global de pesquisa de ativos digitais do Standard Chartered, o UNI poderia saltar do valor atual de cerca de US$ 2,70 para US$ 100 até o final de 2030.
Kendrick expressou: “Acredito que a próxima chance de acumular riqueza em ativos digitais virá por meio dos protocolos DeFi.”
A argumentação do banco é que a tokenização tende a trazer uma quantidade cada vez maior de bens tradicionais para blockchains, gerando um novo ciclo de expansão para os protocolos que oferecem negociação, liquidez e infraestrutura na blockchain. Conforme Kendrick, os bens tokenizados em blockchain poderiam crescer de US$ 340 bilhões atuais para US$ 4 trilhões até o final de 2028.
Contudo, o que seria mais crucial para a Uniswap é o aumento da porção desses bens utilizada diretamente no DeFi. O Standard Chartered prevê que essa proporção suba de 3,5% atualmente para 30% até o final de 2030. Combinado ao crescimento dos ativos cripto nativos, isso poderia elevar o valor bloqueado no DeFi para cerca de US$ 2,7 trilhões, ou 37 vezes o patamar atual.
A Uniswap sairia como uma das principais beneficiadas, visto que seus pools de liquidez teriam muito mais bens disponíveis para troca. Em essência, quanto mais bens tokenizados são trocados na blockchain, maior tende a ser o potencial de volume em exchanges descentralizadas.
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Kendrick acredita que, se a Uniswap ampliar sua capacidade de negociação e estabelecer parcerias relevantes com organizações financeiras tradicionais, seu múltiplo de capitalização de mercado em relação às taxas de transação pode subir, diminuindo parte da diferença em comparação com a Coinbase, a principal exchange de criptomoedas dos Estados Unidos.
“Isso é algo que vemos como possível”, afirmou o analista.
O Standard Chartered projeta que o UNI atinja US$ 6,50 no final de 2026, US$ 20 no final de 2027, US$ 40 no final de 2028, US$ 65 no final de 2029 e US$ 100 no final de 2030. Kendrick também está otimista quanto ao desempenho do token em relação ao Bitcoin e ao Ethereum nesse período.
“Uniswap é similar ao YouTube; Coinbase é como a Netflix”
Para ilustrar a diferença entre Uniswap e Coinbase, Kendrick compara os modelos ao YouTube e à Netflix. Enquanto a Uniswap seria como o YouTube: uma plataforma aberta na qual qualquer pessoa pode criar pools de liquidez e trocar tokens. A Coinbase, por sua vez, é equiparada à Netflix, com uma infraestrutura centralizada, supervisionada e operada pela própria empresa.
Esse modelo, segundo o analista, confere à Uniswap uma estrutura com menor necessidade de capital, já que a liquidez é fornecida pelos próprios usuários, e não pela plataforma. Além disso, pode representar uma vantagem em negociações de bens muito semelhantes entre si, como stablecoins e tokens de ether em stake, além de tokens menos expressivos ou de nicho que não teriam volume suficiente para serem listados em grandes exchanges centralizadas.
Kendrick avalia que os bens tokenizados do mundo real também devem se tornar uma área de competição entre Uniswap e Coinbase. A diferença é que, enquanto a Coinbase parte de uma estrutura regulamentada e centralizada, a Uniswap tenta conquistar esse mercado por meio de uma infraestrutura aberta e descentralizada.
Apesar de processar volumes de transações comparáveis aos da Coinbase, a Uniswap negocia com múltiplos significativamente menores quando se analisa o valor de mercado e as taxas geradas. Parte dessa discrepância se deve às outras linhas de negócio da Coinbase, porém o Standard Chartered acredita que uma comercialização mais ampla da Uniswap e acordos com o mercado financeiro tradicional poderiam aproximar as avaliações ao longo do tempo.
Um aspecto essencial da argumentação está nas mudanças recentes no modelo de taxas da Uniswap. Antes de dezembro de 2025, todas as taxas de troca eram destinadas aos provedores de liquidez. Com a atualização denominada UNIfication, o protocolo introduziu taxas próprias e implementou a queima programada de tokens UNI. Subsequentes votações de governança expandiram a cobertura dessas taxas para mais pools de liquidez.
Desde a implementação desse mecanismo, a Uniswap arrecadou aproximadamente US$ 21 milhões em taxas do protocolo e queimou mais 5 milhões de tokens UNI, equivalente a uma taxa anual de queima de cerca de 1%, de acordo com Kendrick. Com a queima única de 100 milhões de UNI, o fornecimento total foi reduzido de 1 bilhão para 895 milhões de tokens, enquanto o fornecimento circulante diminuiu para 622 milhões.
Riscos incluem regulação e competição
Mesmo com a perspectiva otimista, o Standard Chartered destaca riscos. Exchanges descentralizadas menores podem desenvolver produtos superiores para usos específicos e capturar parte da atividade esperada para a Uniswap. Além disso, atrair volumes consideráveis de bens tokenizados do mundo real exigirá iniciativas comerciais mais robustas e parcerias com instituições financeiras tradicionais.
A regulação também desempenhará um papel crucial. Kendrick afirma que regras mais claras, incluindo a eventual aprovação do Clarity Act nos Estados Unidos ou novas diretrizes da Securities and Exchange Commission (SEC), podem auxiliar na redução de incertezas e facilitar a adoção institucional de protocolos DeFi.
Outro ponto de atenção é o sistema de ganchos da Uniswap V4, que viabiliza maior personalização de pools e estratégias de troca. Conforme o analista, essa tecnologia ainda não foi testada na escala prevista pelo Standard Chartered para 2030.
Ainda assim, a visão do banco é que a tokenização pode alterar o tamanho do mercado potencial para o DeFi. Se bens tradicionais como títulos, fundos, créditos, ações e outros instrumentos financeiros migrarem para blockchains, protocolos como a Uniswap podem transcender o papel de meras ferramentas para troca de tokens cripto e se tornar parte da estrutura dos mercados de capitais.
Nesse contexto, o UNI representaria uma forma direta de se beneficiar do crescimento dessa atividade. O Standard Chartered aposta que, se a Uniswap conseguir converter volume em receita, fortalecer sua governança econômica e se aproximar do mercado financeiro tradicional, o token poderá conquistar uma fatia significativa da próxima grande fase dos ativos digitais.
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Fonte: Portal do Bitcoin
